Price action ou fondamentaux ? Qui bouge en premier ?
« Je reste persuadé que les cours bougent en premier et ensuite ce sont les fondamentaux. »
— Victor Sperandeo
Les cours bougent avant les fondamentaux. La Bourse anticipe la réalité économique de 3 à 6 mois : l’indice réagit avant que le PIB, la production manufacturière ou les permis de construire n’enregistrent le changement. En février 2020, les marchés chutaient avant tout confinement, sur la seule anticipation de ses effets.
Paradoxal ? Et pourtant…
On dit souvent que la Bourse anticipe toujours de 3 à 6 mois la réalité économique à venir. Et c’est vrai.
Factuellement : étudie le cours du S&P500 et compare-le aux vrais indicateurs de l’économie américaine — PIB, production manufacturière, permis de construire… Tu verras une corrélation nette, et tu verras que l’indice bouge avant la réalité économique.
C’est pour ça que cette citation boursière existe : « Acheter la rumeur, vendre la nouvelle. »
L’exemple du COVID
Pas besoin d’aller chercher loin. Prends le COVID-19 en février 2020.
On n’était pas encore confinés, tout était ouvert — et pourtant la bourse commençait déjà à baisser, puis à chuter dès les premières annonces. Pourquoi ? Car pour tous les traders, la logique était immédiate :
confinement → arrêt de l’économie → moins de ventes → moins de bénéfices → valeur moindre des entreprises → on vend.
Dans les crises, tout le monde a tendance à jeter le bébé avec l’eau du bain. Du coup, les valeurs technologiques ont d’abord baissé autant que l’aviation. Puis les marchés se sont posés, ont réfléchi : si tout le monde est enfermé, qu’est-ce qui tourne encore — voire explose ?
Google, Zoom, Netflix, les biotechs… remontée en fusée. Les avions cloués au sol et les frontières fermées ? Ça reste en bas.
Et les fondamentaux dans tout ça ?
Tous les analystes bac+5 en finance ont recalculé la future rentabilité d’Air France et conclu que le prix actuel était une vraie opportunité. Ils sont allés voir leurs traders, qui leur ont répondu :
« Sors de mon bureau !! Tout le monde vend Air France pour acheter Zoom, je ne vais pas acheter Air France !! »
Soit tu attends la publication des résultats dans plusieurs mois, soit tu oublies les fondamentaux et tu te concentres sur ce qui fait foi maintenant, tout de suite : le prix de l’action, le graphique.
La price action ne ment pas. Elle intègre déjà tout ce que les analystes savent — et souvent ce qu’ils ne savent pas encore.